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        经济前景愈发复杂
        美联储年内加息可能性尚不能排除

          从目前的情况看,美联储将继续采取观望、耐心和谨慎的态度,将特别关注美国国内通胀率的走势。尽管从3月货币政策会议上透露出的信息看,美联储预计今年年内不会加息,然而,美联储的货币政策前景并非完全不具备变化?#30446;?#33021;性。

          相关人士表示,就目前而言,如果美联储的“鸽”派表述能缓和投资者的情绪进而对?#26102;?#24066;场和实体经济形成正面影响,则美联储无需大幅修改目前的加息路径,在条件?#24066;?#30340;情况下可以继续加息。

          从2018年年底便?#26376;?#20986;“鸽”派姿态的美联储,在今年3月的货币政策会议上进一步释放出了强烈的“鸽”派信号,不仅决定保持联邦基金利率目标区间在2.25%至2.5%的水平不变,并且同时暗示今年可能将不再加息。受此消息影响,市场预期未来美联储将变得更加谨慎,美联储在今年可能降息的概率迅速上升。在3月货币政策会议后,2020年1月到期的联邦基金利率期货?#26174;?#26174;示,今年美联储降息的概率接近50%。

          近期,美联储频唱“鸽”声,频繁向市场传递出耐心和观望的态度,并且明?#20998;?#20986;当前美国经济正面临着全球经济放缓以及英国脱?#36820;?#22806;部风险。同时美国国内通胀率表现不尽如人意也成为美联储采取谨慎态度的原因之一。美联储下调了对美国经济增速的预期,预计2019年GDP增速中值为2.1%,而不是去年12月预计的2.3%,美国的经济增长所面临的环境正在变得更加复杂。

          市场担?#24378;?#36807;度

          当前美国的经济增速正面临着诸多挑战,重要经济数据表现弱于预期,令市场的担忧情绪不断累积。近期一系列的数据都在一定程度上指向美国经济在2019年一季度的放缓。在制造业方面,美国3月Markit制造业采购经理人指数(PMI)初值为52.5,创下2017年6月以来新低;在服务业方面,美国3月Markit服务业PMI初值为54.8,低于前值56;而美国3月Markit综合PMI初值也出?#20013;?#24133;下降,降至54.3。

          此外,美国消费者信心也受到对商业和?#25237;?#21147;市场预期相对悲观的影响。世界大型企业研究会发布的数据显示,美国3月消费者信心指数下降7.3至124.1,并且指出从去年夏天以来,消费者的信心整体走软。而3月消费者信心指数的下滑也?#20174;?#20986;今年一季度经济增长的放缓对消费者信心的?#22909;?#24433;响。

          根据美国全国商业经济协会的预测,2019年和2020年美国经济增速将大幅放缓,这主要是受到全球经济增速放缓以及美国贸易政策的影响。值得注意的是,市场?#26434;?#32654;国经济增长前景面临的困?#35328;纈性?#26399;,但若美国经济出现显著放缓甚至陷入衰退,对市场情绪而言?#20801;?#19968;个重大打击。

          关键的3个月期和10年期美债收益率在上周五出现了自2007年7月以来的首次倒挂,市场?#26434;?#20840;球经济以美国经济增长放缓的担忧跃然纸上。有分析认为,美联储稍早前释放出的强烈“鸽”派信号加剧了市场?#26434;?#32463;济将面临比预期更为严峻的下行风险的担忧,成为导?#29575;?#30410;率曲线倒挂的原因之一。

          然而,?#26434;?#32654;债收益率曲线倒挂的问题,市场可能是过于担心了。芝加哥联储行长埃文斯认为,市场?#26434;?#25910;益率曲线出现倒挂的问题存在误解,美国的经济基本面依旧良好。而美联储前主席耶伦也表示,美债收益率出现倒挂并不意味着经济将出现衰退。

          货币政策前景存变数

          从目前的情况看,美联储将继续采取观望、耐心和谨慎的态度,将特别关注美国国内通胀率的走势。尽管从3月货币政策会议上透露出的信息看,美联储预计今年年内不会加息,然而,美联储的货币政策前景并非完全不具备变化?#30446;?#33021;性。

          一方面,从市场的?#20174;?#26469;看,预计美联储年内降息的概率已经出现上升。美国总统特?#21183;?#27492;前一直批评美联储的加息政策,认为这阻碍了美国经济的增长。而在美联储预计年内不加息的消息发布后,特?#21183;?#22312;接受外媒采访时表示,如果美联储早点停止加息,美国的经济增速将会超过4%。与此同时,在上周被特?#21183;?#25552;名美联储理事的?#36820;?#33452;·摩尔(Stephen Moore)则表示,美联储应该降息50个基点。

          另一方面,?#26434;?#26410;来的货币政策走势,美联储还是保持了更为谨慎的态?#21462;?#36153;城联储行长哈克认为,在面?#26434;?#22269;脱?#36820;确?#38505;因素的情况下,今年最多加息一次,而2020年则预计加息一次。而旧金山联储行长戴利则表示,?#28304;?#21152;息仍需要保持耐心,需要继续观察数据。另外,美联储需要致力于实现2%的通胀目标。

          工银国际首席经济学?#39029;?#23454;表示,2019年美联储加息路径的基准预测为暂停加息,但是在8月和9月存在变数,如果经济下行态势可控,则可能意外加息一次。同时,美联储3月货币政策会议上的妥协不会走向极端“鸽”派,不会重启QE或者降息。而摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊表示,维持年内在12月加息一次的预测不变,并且认为重启加息的时间点有可能提前。“就目前而言,如果美联储的‘鸽’派表述能缓和投资者的情绪进而对?#26102;?#24066;场和实体经济形成正面影响,则美联储无需大幅修改目前的加息路径,在条件?#24066;?#30340;情况下可以继续加息。”章俊表?#23613;?/p>

        责任编辑:余嘉欣
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