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        “鸽”声渐强 全球央行货币政策正在转向

          2008年国际金融危机后,各国央行都开启了量化宽松政策(QE)以促进经济的复苏。直至近两年全球经济逐步走出阴霾,美联储、欧洲央行、英国央行等全球主要央行终于开始改变此前政策,逐步回归货币政策正常化。但这一进程如今或将被迫停?#20572;?#20276;随着全球经济增长放缓迹象的显现,发达经济体央行纷纷由“鹰”转“鸽”,部?#20013;?#20852;经济体甚至加入了“降息俱乐部”,全球央行货币政策正在转向。

          此前一直坚持渐进式加息的美联储在今年年初率先调转了方向。2014年年底,美联储开启了货币政策正常化进程,先是退出大规模资产购买计划,然后自2016年年底进入加息快车道,随后在2017年年中开始缩减资产负债表。美国官方数据显示,截至目前,美联储已累计加息9?#21361;?#32852;邦基金利率区间升至2.25%至2.5%;资产负债表规模也已经缩减了约4020亿美元,降至4.0580万亿美元。

          虽然还未完成既定目标,但美国经济已在紧缩政策下亮起红灯。去年年底,美国股市大幅回调,一度陷入“熊市”泥潭,美国总?#31243;?#26391;普将此归咎于美联储的?#20013;?#21152;息。随着人们对于经济前景的悲观预期不断发?#20572;?#32654;联储官员们不得不频发“鸽”声提振市场。美联储在年内第一次议息会议上删除了政策声明中“进一步渐进式加息”的措辞,释放出暂停加息的明确信号。并在缩表问题上态度软化,称准备好调整实施资产负债表正常化的任何细节。美联储主席鲍威尔称,未来的货币政策将取决于数据。在经济面临的压力越来越大的情况下,不难预见,未来美联储可能会转向更为温和的货币政策立场,加息?#36864;?#34920;都将告一?#28201;洹?/p>

          与此同时,去年年底才刚刚退出量化宽松政策的欧洲央行面对经济寒风的侵袭,态度也有所转变。在过去的一年中,欧洲经济走势并不乐观,最新数据显示,2018年四季度欧元区GDP季环比增长0.2%,为近4年新?#20572;?#24847;大利连续两个季度GDP负增长,四季度经济萎缩0.2%;德国四季度GDP季环比持平,勉强逃过?#38469;?#24615;衰退。在此背景下,欧洲央行已将加息的预期从2019年夏季推迟至2019年年末。欧洲央行执行委员维勒鲁瓦近日表示,如果欧洲经济?#20013;?#25918;缓,欧洲央行有可能改变利率指引。另一位欧洲央行执行委员科尔则称,进行新一轮定向长期再融资操作(TLTRO)也?#24378;?#33021;的。不仅如此,迟迟未能达成一致的英国脱欧谈判,也如达摩克利斯之剑般悬于欧洲经济上空。若英国最终无协议脱欧或者推迟脱欧时间,又或者出现其他未知风险并导致欧元区经济出现大幅下行甚?#20102;?#36864;风险,欧洲央行重启宽松的可能性将大增。

          英国央行同样也受到了脱欧风险的冲击。英国未来的经济前景将在很大程度上取决于脱欧的进展,尤其是取决于英国和欧盟之间的新贸易?#25165;擰?#36807;渡是否顺利、家庭企业和金融市场如何应对?#20219;?#39064;。英国央行货币政策委?#34987;?#22996;员弗利葛表示,自2016年6月公投以来,退出欧盟的决定让英国经济每周蒙受约8亿英镑(10.3亿美元)的损失。鉴于英国及全球经济走软,央行可能仅一年升息一次左右。此外,由于通胀低迷始终没能开始货币正常化进程的日本央行,在今年将更趋谨慎。日本央行预计,今年内不会改变宽松政策立场。

          不仅发达经济体纷纷转“鸽”,新兴经济体也是如此。2月以来,印度央行意外降息,澳大利亚央行也发出了“鸽”派暗示。2月15日,埃及央行更是出乎意料地宣布降息100个基点。?#29575;?#19978;,新兴市场货币政策主要受国内经济增长、通胀及发达国家货币政策溢出效应影响。去年四季度大宗商品价格快速回落减轻了新兴市场国家的通胀压力,同时美联储风向调转,收紧预期减弱,其他国家跟随降息以减小外部压力成为了自然选择。目前,摩根大通?#35759;?0个新兴市场央行的货币政策预期调整至偏宽松。美国银行则预计,新兴经济体决策者将释放2009年以来最为“鸽”派的声音。

          总体而言,当下全球经济遭遇?#28595;?#39118;”,各国对经济增长的悲观预期导致全球货币政策有所转向,随着经济风险的上升,或有更多央行跟进放松货币政策。

        责任编辑:韩昊
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