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        医疗行业“马太效应”凸显
        互联网医疗或为突破口

          医疗健康与每个人的生活息息相关。近年来,人们对基本医疗之外的需求越来越多,催生出包括整容在内的巨大的细分市场。此外,在生物科技的发?#36141;?#25105;国医疗改革的推动下,社会资本快速加入到医疗健康行业中来,多层次全方位的医疗体系正在逐渐建立,既促进了医疗事业的发展,也有利于满足人们的多方面需求,提高人们的健康水?#20581;?/p>

          在这样的大背景下,医疗行业躲过了2018年的“资本寒冬”。投中研究院近日发布的《2018中国医疗健康行业市场数据报告》(以下简称《报告》)数据显示,医疗健康行业依然受到了资本的高度关注,成为最受关注的投资方向之一。

          

            医疗行业投融资案例大幅反弹

          《报告》显示,2018年,医疗健康行业VC/PE融资案例数量?#20984;?#27169;大幅反弹,融资案例数量776起,较2017年增长36.38%,融资规模104.01亿美元,较2017年增长46.41%。其中,共有25家企业融资规模超亿美元,融资总额共计56.8亿美元,占2018年度融资总规模的54.61%。大规模交易频发带动医疗健康领域融资规模稳中提升。

          从行业分布上来看,2018年医药行业在全部医疗服务融资数量中所占比重为56%,融资规模占比46%。随着药品保障供应制度日益完善以及医药研发创新的促进,医药行业未来仍有广阔的发展空间。

          从并购市场来看,医药行业的并购?#28304;?#20110;热潮期。得益于2018年社会办医热?#20445;?#36164;本市场对非公医疗机构投资热情?#32454;摺?#25968;据显示,2018年宣布并购数量高达568起,较2017年增长27.93%,宣布并购规模315.08亿美元,较2017年增长41.04%。完成并购数量227起,与2017年基本持平,完成并购规模140.32亿美元,较2017年增长34.47%。其中,医药行业并购事件较多,227起并购事件中,医药行业占据97起,占比近一半;140.32亿美元并购规模中,医药行业完成60.75亿美元。

          医疗服务也是并购的重点领域。近日,普华永道发布了《2013年至2018年中国境内医院并购活动回顾及展望》(以下简称《回顾与展望》)。《回顾与展望》显示,2013年至2018年,中国医院共发生764起境内外并购交易,披露交易金额达1323亿元,其中2018年发生199起,交易规模为241亿元。在经历了2016年的整体爆发式增长后,2017年及2018年,海外并购交易金额大幅减少,境内并购金额略有下降。2013年至2018年,境内医院并购活动已披露投资金额累计超过人民币585亿元。海外并购方面,澳大利亚于2016年发生一笔超大型交易,香港地区在交?#36164;?#37327;方面?#20013;?#22686;长。

          

            医疗投融资向一线城市集中

          普华永道在《回顾与展望》报告中指出,中国医院并购在2016年达到高峰后略有下降但依然活跃,企业医院和民营医院特别是民营专科医院出?#21046;?#22810;投资亮点。尽管投融资双方存在天然利益冲突,但尚未成熟的医院并购领域?#36234;?#21560;引资本的青睐。

          数据显示,从近10年发展趋势来看,社会资本投资医院呈现出准备期(2010年至2014年)、高峰期(2015年至2016年)及调整期(2017年至2018年)三大阶段。准备期阶段,各项政策红利效应逐渐显现,医院并购交易规模日益扩大。2016年,医院并购出现大幅度增长,交易规模达到高峰,已披露交易金额达161亿元,创该阶段最高纪录。2017年至2018年,交易保持稳定态势,2018年已披露医院并购交易金额达144亿元。

          但值得注意的是,我国医疗资源集中的特点并未因社会资本的投入得到改善。投中研究院发布的《报告》显示,2018年,医疗健康行业获得VC/PE融资事件主要集中在?#26412;?#19978;海、江苏、广东、浙江五个地区,其中?#26412;?#21644;上海最为集中。普华永道发布数据也显示,依托医改先行、特色医改模式及医院并购成功案例较多等有利因素,?#26412;?#20132;易规模最大,广东、四川及江浙地区交易金额及数量增长强劲,同时,热点地区竞争激?#19968;?#40657;龙江、安徽、上海和湖北日益受到投资者青睐。

          普华永道中国内地及香港并购交易服务国内市场主管合伙人钱立强表示,投资具有逐利性,需要考虑退出?#31361;?#25253;,而医疗产业本身带有公益性质。他建议,未来需要有一些机制鼓励进入医疗行业的资本“下沉”到二三线城市。

          钱立强还表示,投资者对医院投资及整合的流程预期是简单化的,但实际操作过程以及医院实际管理流程是精细化的,需谨慎思考管理流程矛盾。投资者与医院管理层在经营理念、投资目标以及?#20013;?#25237;入及收获机?#39057;?#26041;面通常不一致,需要事先考虑相应的风险。

          

            “互联网+医疗”或成未来方向

          2018年,港交所新规吸引了生物科技公司?#26696;?#19978;市,降低了生物科技公司上市门槛,但A股市场监管趋严,医疗健康行业上市受影响,IPO数量大幅降低,全年数量仅为15起,为近5年来最少。但在大额募资交易的影响下,IPO规模有所上升,达到36.61亿美元。2018年,医疗健康领域共计16家VC/PE机构基金通过8家企业实现账面回报。在8家上市企业中,7家为医药企业。同时,IPO退出数量较2017年大幅减少。

          根据卫健委数据测算,线下医疗卫生机构?#31449;?#38382;诊量为2256万次,而其中占总医疗机构总数1.2%的公立医院提供了总诊疗中36.5%的诊疗服务,占医院总数7.7%的三级医院提供了医院诊疗中51.0%的诊疗服务。

          ?#34892;?#24314;投证券研报表示,我国优质医疗资源稀?#20445;?#32447;下优质医疗资源紧张,互联网医疗成为行业突破口。2018年港股上市的互联网医疗服务企业平安好医生2月27日披露2018年年报显示,线上日咨询量已达53.5万次。?#34892;?#24314;投证券研报认为,平安好医生、阿里健康等互联网医疗平台在结合技术和专?#30340;?#21147;后,能够分流人们线下看病、购药的需求,推进解决分级诊疗、家庭医生签约等行业传统难题。

          展望2019年,钱立强预计,除非发生经济环境和政策的重大调整,医院行业的投资总体规模将会维持现状,依然处在调整期阶段。医院收购将对医院管理与整合越来越重视,价值投资的理念更深入人心。预计未来由于民办医院比例增加?#20984;?#23478;政策的支持,进入并购市场的医院资源扩大,重组型和再次交易的医院并购增加,整体医院并购数量会?#20013;?#22686;长,有可能出现大型交易,但平均交易额可能会降低。人工智能技术的加入将会对医疗技术?#26696;?#39033;诊断产生深入的影响,为医疗行业投资提供更多空间。

        责任编辑:余嘉欣
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